Taux de rendement obligataire et taux hypothécaires | Canada

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Le taux de rendement obligataire désigne le rendement que les investisseurs obtiennent en détenant des obligations du gouvernement du Canada jusqu'à leur échéance. Ce rendement est le principal déterminant des taux hypothécaires fixes au pays. Les obligations du Canada à 5 ans servent de référence pour les taux hypothécaires fixes à 5 ans, le terme le plus populaire au Canada. Le mécanisme est direct : lorsque les prêteurs financent leurs prêts hypothécaires, ils empruntent sur le marché obligataire à un coût qui reflète les rendements des obligations gouvernementales. Ils ajoutent ensuite un écart (spread) pour couvrir leurs coûts d'exploitation, le risque de crédit et leur marge bénéficiaire. Cet écart se situé historiquement entre 120 et 200 points de base. Lorsque les rendements obligataires montent, les taux fixes suivent à la hausse, et inversement. Les rendements obligataires sont influencés par les anticipations d'inflation, les politiques monétaires de la Banque du Canada et des banques centrales internationales, ainsi que par les flux de capitaux mondiaux. Les courtiers hypothécaires certifiés AMF au Québec qui surveillent les rendements obligataires peuvent anticiper les mouvements de taux et conseiller leurs clients sur le meilleur moment pour verrouiller leur taux fixé.

Rendements obligataires et taux hypothécaires fixes au Canada

Les taux hypothécaires fixes au Canada ne sont pas déterminés par le taux directeur de la Banque du Canada, contrairement à une croyance populaire. Ils suivent plutôt les rendements des obligations du gouvernement du Canada sur le marché obligataire. Comprendre ce lien fondamental est essentiel pour tout emprunteur ou courtier hypothécaire qui souhaite anticiper les mouvements de taux et prendre des décisions éclairées.

Rendement obligataire

Spread (écart)

Le mécanisme : des obligations au taux hypothécaire

Lorsqu'une institution financière accorde un prêt hypothécaire à taux fixé, elle doit financer ce prêt en empruntant elle-même sur les marchés financiers. Son coût de financement est directement lié aux rendements des obligations du gouvernement du Canada de même échéance. Pour un prêt à terme de 5 ans, c'est le rendement de l'obligation à 5 ans qui sert de référence. Le prêteur ajoute ensuite son spread, qui oscille typiquement entre 120 et 200 points de base (1,20 % à 2,00 %). La SCHL joue également un rôle important via son programme d'obligations hypothécaires du Canada (OHC), qui permet aux prêteurs d'accéder à du financement à coût réduit en titrisant leurs portefeuilles hypothécaires.

Facteurs qui influencent les rendements obligataires

Anticipations d'inflation : lorsque les marchés prévoient une hausse de l'inflation, les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser la perte de pouvoir d'achat, ce qui fait monter les taux fixes.
Politique monétaire : les décisions de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine influencent les anticipations du marché et les flux de capitaux entre les deux pays.
Données économiques : les statistiques sur l'emploi, le PIB, les ventes au détail et la confiance des consommateurs orientent les anticipations des investisseurs obligataires.
Demande de valeurs refuges : en période d'incertitude géopolitique ou financière, les investisseurs se ruent vers les obligations gouvernementales, faisant baisser les rendements et, par conséquent, les taux fixes.
Politique budgétaire : le niveau d'endettement du gouvernement fédéral et ses besoins d'émission d'obligations influencent l'offre sur le marché, ce qui peut affecter les rendements.

Application pratique pour les emprunteurs québécois

Pour les acheteurs immobiliers au Québec, la surveillance des rendements obligataires peut se traduire en économies concrètes. Si les rendements sont en tendance baissière, attendre quelques semaines avant de verrouiller son taux peut être avantageux. Si les rendements montent rapidement, il est prudent de demander à son prêteur un blocage de taux (rate hold) de 90 à 120 jours pour se protéger contre de nouvelles hausses. Votre courtier hypothécaire certifié par l'AMF peut suivre ces indicateurs et vous guider sur le moment optimal pour sécuriser votre taux.

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'un rendement obligataire exactement?

Le rendement obligataire est le taux de rendement annuel qu'un investisseur obtient en achetant une obligation du gouvernement du Canada et en la conservant jusqu'à son échéance. Il est déterminé par le marché : lorsque le prix de l'obligation monte (forte demande), le rendement baisse, et vice versa. C'est l'indicateur clé pour prévoir les mouvements des taux hypothécaires fixes.

Pourquoi les taux fixes suivent-ils les obligations à 5 ans et non le taux directeur?

Le taux directeur de la Banque du Canada influence les taux à court terme (taux variable, marge de crédit). Les taux fixes à 5 ans suivent plutôt les obligations du Canada à 5 ans, car c'est sur ce marché que les prêteurs financent leurs prêts hypothécaires à terme fixé. Les deux marchés sont liés mais peuvent évoluer de manière indépendante.

Où puis-je consulter les rendements obligataires canadiens?

Le site de la Banque du Canada publie quotidiennement les rendements de référence pour toutes les échéances. Recherchez « rendement des obligations de référence du gouvernement du Canada ». Des sites financiers comme Bloomberg, Trading Economics et les plateformes des grandes banques canadiennes offrent aussi ces données en temps réel.

Les taux fixes et les rendements obligataires bougent-ils toujours ensemble?

Les taux fixes suivent la tendance générale des rendements obligataires, mais pas instantanément ni de manière parfaitement proportionnelle. Les prêteurs ajustent aussi leur spread en fonction de la concurrence, de la demande de prêts et de leur appétit pour le risque. En période de forte concurrence entre prêteurs, le spread peut se comprimer, bénéficiant aux emprunteurs.

Qu'est-ce qui fait monter ou baisser les rendements obligataires?

Les principaux facteurs sont : les anticipations d'inflation (hausse de l'inflation = rendements en hausse), les décisions de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine, les données économiques (emploi, PIB, ventes au détail), et l'appétit mondial pour les actifs sûrs. En période de crise, les investisseurs achètent des obligations canadiennes comme valeur refuge, faisant baisser les rendements.

Le rendement de quelle obligation surveiller pour mon terme hypothécaire?

Surveillez l'obligation dont l'échéance correspond à votre terme hypothécaire. Pour un terme de 5 ans (le plus courant), suivez l'obligation du Canada à 5 ans. Pour un terme de 3 ans, l'obligation à 3 ans. Pour un terme de 10 ans, l'obligation à 10 ans. Votre courtier hypothécaire AMF peut vous guider dans ce suivi.